旗下基金

您的位置 > 首頁 > 旗下基金 > 基金經理
旗下基金
股票基金
混合基金
指數基金
債券基金
貨幣基金

旗下基金

大摩華鑫基金張雪:債市慢牛或逐漸展開

時間:2018-09-03

隨著避險情緒升溫,“股債蹺蹺板”效應顯現。大摩強收益債券的基金經理張雪認為,在各方因素支持下,債券市場未來1-2年或逐步展開慢牛行情。

利率債上半年表現最佳

Wind數據顯示,大摩強收益債券近年來的收益表現十分亮眼,截至8月29日,該基金近3年、5年的收益率分別為16.47%和47.42%,成立以來年化回報率為6.99%。此外,年報數據顯示,該基金2012年至2017年連續6年獲取正收益。憑借持續優異的業績表現,該基金多次獲評中證報金牛基金獎。

據了解,大摩強收益債券的基金經理張雪管理的幾只債券型基金均有較好表現,超額收益能力顯著。Wind提供的投資經理指數表現顯示,截至2018年8月29日,張雪任職以來的總回報為27.50%,年化回報為6.74%;同期中證綜合債的漲幅為16.37%,年化收益為4.15%。

對于上半年債市行情,張雪表示,從市場表現來看,利率債幾乎是上半年國內金融市場表現最好的一類金融資產。受避險情緒的推動及中國央行上半年兩次下調存款準備金引發的寬松預期,利率債收益率上半年大幅下行。10年期國債從1月份收益率最高點下行近50bp,10年期國開債從1月份收益率最高點下行近85bp。

債市慢牛或逐漸展開

展望債券市場后續走勢,張雪認為,在當前時點來看,整體而言,經濟邊際向下的趨勢已逐漸明朗,政策面的負面沖擊預計逐步減弱,流動性環境也將邊際轉好,在各方因素支持下,債券市場未來1-2年或將是一個慢牛行情逐漸展開的過程。

首先,從基本面來看,今年經濟邊際向下的動能比較明顯。疊加貿易不確定性因素的影響,張雪認為下半年經濟實際增速有可能將顯著回落,而經濟基本面是債券投資的最重要因素。在經濟同比和環比同時向下時,預計未來債券收益率可能也會逐步下行。

其次,從金融監管的重點來看,今年金融監管的重點轉向了資產端管理,政策面的負面沖擊預計會逐步減弱。在過去5到10年中,中小型銀行的資產負債表擴張明顯,去年經歷監管收緊后,逐漸回歸到偏健康的狀態,但后續可能繼續壓縮。這也意味著負債端爭奪跡象開始放緩。最后,金融市場流動性環境邊際正在轉好,為債券基金的杠桿策略創造了友好的外部條件。

談及下半年的債券投資策略,張雪表示,下半年大摩強收益債券將重點關注高等級信用債,輔以少部分利率債和可轉債。基于去杠桿的大方向依舊未變,監管對地方平臺融資的理順和收緊態度也未有改變,因此未來信用債的分化仍是大勢所趨,但在上半年信用債違約頻發的環境下,仍需持續加強信用風險的防范。 

今天浙江20选5开奖号码