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摩根士丹利華鑫基金公募基金分類體系

摩根士丹利華鑫基金公募基金分類體系采用中國銀河證券基金研究中心公募基金分類體系。

備注說明:201919日正式發布2019版分類體系。期間新增科創主題基金基金分類,并對貨幣市場基金分類進行調整,為此特發布201957日修訂的《中國銀河證券公募基金分類體系規則文檔(2019版)》

知識產權說明。《中國銀河證券公募基金分類體系》與《中國銀河證券基金研究評價數據業務規則》,是中國銀河證券股份有限公司及其基金研究中心依據《證券投資基金評價業務管理辦法》、《證券投資基金評價業務自律管理規則》等法律法規與自律規則開展執業行為中產生的自主研究成果,未經書面授權,任何第三方不得使用。

2019版公募基金分類體系規則文檔內容如下:

一、股票基金

百分之八十以上的基金資產投資于股票的,為股票基金。股票基金按照主動、被動操作方式,特定行業、特點主題與份額分級等維度分為標準股票型基金、行業主題股票型基金、標準指數股票型基金、增強指數股票型基金、股票ETF基金、股票ETF聯接基金、股票型分級子基金、其他股票型基金合計八個二級分類。

(一)標準股票型基金是指投資于股票市場,業績比較基準是市場規模股票指數,采取主動操作方式的股票基金。標準股票型基金細分為(A股)標準股票型基金與港股通標準股票型基金。港股通標準股票型基金是指80%以上資產投向港股通機制股票的股票基金,基金名稱中有“港股通”、名稱中有“滬深港”并且業績比較基準中香港地區股票指數比例值大約等于80%的歸入該分類。

(二)行業主題股票型基金是指投資于特定股票行業或特定股票主題,業績比較基準是特定行業股票指數或特定主題股票指數,采取主動操作方式的股票基金。股票行業分類或股票主題分類參考證監會、交易所、指數公司的分類方法。具體行業分類或主題分類可根據基金行業的發展持續增加。行業主題股票型基金目前分為醫藥醫療健康行業、消費行業、環保行業、裝備制造行業、TMT與信息技術行業與其他行業六個三級分類。其他行業股票型基金是兜底分類,一旦某個行業的股票型基金數量達到5只以上就從該分類單獨出來。

(三)指數股票型基金是指以標的股票指數為主要跟蹤對象進行指數化投資運作,采取被動操作方式的股票基金。指數股票型基金按照跟蹤標的指數的方法與投資策略以及基金份額申購贖回的差異,分為標準指數股票型基金、增強指數股票型基金、股票ETF基金、股票ETF聯接基金四個二級分類。由于三級分類已經暫時到頂無法進行四級分類,考慮到為了突出指數股票型基金在股票基金這個大類發展中的重要性,特意把標準指數股票型基金、增強指數股票型基金、股票ETF基金、股票ETF聯接基金四個分類提到二級分類層級,從而為三級分類提供擴展空間。

采取完全復制法進行指數管理和運作的為標準指數股票型基金。以跟蹤標的指數為主,但可以實施指數增強或指數優化的為增強指數股票型基金。股票ETF基金是指股票可以認購申購基金份額,基金份額可以贖回股票的特殊的指數股票型基金。股票ETF基金實質也是指數股票型基金,但為了突出ETF而單獨形成分類。股票ETF聯接基金是指持有目標ETF基金市值的基金,且持有的市值不得低于該聯接基金資產凈值的90%

參考中證指數公司、國證指數公司以及國內外指數公司的主流方法,標的股票指數分為規模指數、行業指數、風格指數、主題指數、策略指數,合計5個指數類型,對四個指數股票型基金的二級分類,再按照5個指數類型進行細分,最終形成20個平行的三級分類。雖然目前個別三級分類的基金數量較少,但考慮到基金系統開發的持續性、穩定性與標準規則的統一性,以及指數股票型基金迅猛發展的客觀情況,我們仍然按照4個二級分類20個三級分類平對指數股票型基金進行細致分類,為未來發展提前預留較大空間。

(四)股票型分級基金是指通過基金合同約定的風險收益分配方式,將基金份額分為預期風險收益不同的子份額,包括母基金(基礎)份額、A 份額和 B 份額。基礎份額劃入標準股票型基金,再根據不同級別份額的風險收益特征,分為優先份額子基金(A份額)和進取份額子基金(B份額)兩個三級分類。份額分級基金是在交易份額層面的基金分類,不涉及主基金層面的基金分類。

(五)其他股票型基金。這是兜底的分類,指不適合與其他股票基金進行收益與風險評價比較,在上述分類中無法明確歸屬的股票基金。一旦某個領域或者特征的基金數量達到5只時就從其他股票型基金中獨立出來形成單獨的分類。其他股票型基金暫不進行三級分類。

二、混合基金

混合基金是指投資于股票、債券和貨幣市場工具或其他基金份額,并且股票投資、債券投資、基金投資的比例不符合《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第三十條第(一)項、第(二)項、第(四)項規定的基金。

混合基金根據基金資產投資范圍與比例及投資策略分為偏股型基金、行業主題偏股型基金、靈活配置型基金、股債平衡型基金、偏債型基金、保本型基金、避險策略型基金、絕對收益目標基金、其他混合型基金九個二級類別。

一般來說,股票投資下限80%是股票基金主要特征,債券投資下限80%是債券基金主要特征。同理,股票投資下限60%是混合基金中偏股基金的主要特征,債券投資下限60%是混合基金中偏債基金的主要特征。

(一)偏股型基金是指基金名稱自定義為混合基金的,基金合同載明或者合同本義是以股票為主要投資方向的,業績比較基準中也是以市場規模股票指數為主的混合基金。偏股型基金根據歷史發展與現實狀況分為偏股型基金(股票上下限60%-95%)、普通偏股型基金、科創主題偏股型基金三個三級分類。

偏股型基金(股票上下限60%-95%)是指基金合同中載明有約束力的股票投資下限是60%。歷史上該類型基金本意是股票型基金,但股票投資比例下限是60%,只是因為修改基金合同的程序比較復雜,絕大多數基金采取更名為混合基金方式完成法規的要求。該類型基金股票下限60%,股票上限95%,股票投資比例中位值77.5%。個別基金股票投資上下限與中位值接近的,按照分類靠檔原則也劃入該分類。

普通偏股型基金是指雖然沒有約束力的股票投資比例下限60%的規定,但業績比較基準中股票比例值大于等于60%,本意上以股票投資為主要方向的。個別基金股票投資上下限、業績比較基準中股票比例值接近該分類劃分標準的,按照分類靠檔原則也劃入該分類。

    科創主題偏股型基金是指非現金資產的至少80%投向科創主題股票、有60%股票持有下限要求、或業績比較基準中股票比例值大于等于60%的混合偏股型基金。

(二)行業主題偏股型基金是指屬于偏股型基金,但業績比較基準中的股票指數是行業指數或主題指數。歷史上該類型基金本意是行業主題股票型基金,比照偏股型基金進行分類劃分。行業主題偏股型基金中,一旦某個股票行業或股票主題的偏股型基金數量達到5只以上就從該分類單獨出來。目前有醫藥醫療健康行業主題偏股型基金、消費行業主題偏股型基金兩個細分的三級分類。

(三)靈活配置型基金是指基金名稱自定義為混合基金的,基金名稱中必須有“靈活配置”4個字,基金合同載明或者合同本義是股票和債券等大類資產之間較大比例靈活配置的混合基金。混合基金中名稱沒有靈活配置”4個字的不納入該分類。混合基金的股票投資比例區間主要有30%-80%0-95%兩檔。前者股票投資中位值是62.5%,后者股票投資中位值是47.5%,但0-95%跨度非常大,必須進行細分才有意義。所以又根據業績比較基準中的股票比例值進行區分。

最終靈活配置型基金分為股票上下限30%-80%、基準股票比例60%-100%、基準股票比例30%-60%、基準股票比例0-30%四個三級分類。個別基金股票投資上下限與中位值接近四個分類的,按照分類靠檔原則也劃入各自分類。

靈活配置型基金中有專門的主題類基金與定制類基金。目前有靈活配置型基金(證金定制)與科創主題靈活配置型基金。

科創主題靈活配置型基金是指非現金資產的至少80%投向科創主題股票的靈活配置型混合基金。

(四)股債平衡型基金是指基金名稱自定義為混合基金的,但又不是靈活配置型基金的,基金合同載明或者合同本義是股票與債券配置比例比較均衡,業績比較基準中的股票比例值與債券比例值在40%-60%之間。個別基金由于業績比較基準股票比例值、基金名稱自定義等接近該分類劃分標準的,按照分類靠檔原則也劃入該分類。

(五)偏債型基金是指基金名稱自定義為混合基金的,基金合同載明或者合同本義是以債券為主要投資方向的,業績比較基準中債券比例值超過70%的混合基金。偏債型基金暫不進行三級分類。

(六)保本型基金是指基金名稱自定義為混合基金的,基金名稱中出現保本字樣,基金合同載明基金管理人或者第三方承擔保本保證責任的混合基金。保本型基金暫不進行三級分類。

(七)避險策略型基金是指基金名稱自定義為混合基金的,基金合同載明通過一定的避險投資策略進行投資運作,引入相關保障機制,以在避險策略周期到期時,力求避免基金份額持有人投資本金出現虧損的混合基金。避險策略型基金暫不進行三級分類。

(八)絕對收益目標基金是指基金名稱自定義為混合基金的,基金合同載明基金投資運作比較寬泛,沒有明確的投資方向,沒有股票、債券80%比例的最低持倉要求,業績比較基準為銀行定期存款收益或者定期存款收益基礎上增加某個固定值或者某個年化固定值的混合基金。絕對收益目標基金并不能保證保本和保證收益,僅是追求絕對收益目標。絕對收益目標基金根據投資策略的差異還可以細分靈活策略基金與對沖策略基金。靈活策略基金是指在股票、債券等大類資產之間進行靈活運作。對沖策略基金是指運用股指期貨等工具對基金資產進行對沖運作。但考慮到對沖策略基金的數量比較少,因此絕對收益目標基金暫不進行靈活策略與對沖策略的三級細分。

(九)其他混合型基金。這是兜底的分類,指不適合與其他混合基金進行收益與風險評價比較,在上述分類中無法明確歸屬的混合基金。一旦某個領域或者特征的基金數量達到10只時就從其他混合型基金中獨立出來形成單獨的分類。其他混合型基金暫不進行三級分類。

三、債券基金

百分之八十以上的基金資產投資于債券的,為債券基金。債券基金按照投資范圍與投資目標等不同分為純債債券型基金、普通債券型基金、可轉換債券型基金、短期理財債券型基金、指數債券型基金、債券型分級子基金、其他債券型基金七個二級類別。

(一)純債債券型基金是指僅投資于固定收益類金融工具,不投資股票、可轉債等權益資產或者含有權益的資產的債券基金。純債債券型基金根據投資標的的期限,分為長期純債債券型基金、中短期純債債券型基金與短期純債債券型基金三個三級分類。

(二)普通債券型基金是指以固定收益類金融工具為主,但可以投資股票、可轉債等金融工具的債券基金。普通債券型基金可以分為兩個分類。不投資股票等權益資產,但可投資轉債的為普通債券型基金(可投轉債);可投資于公開發行上市的二級市場股票以及中國證監會允許基金投資的權證等其它金融工具的為普通債券型基金(二級)。

(三)可轉換債券型基金是指基金名稱自定義為可轉債基金的,主要投資標的是可轉換債券(包括可分離交易可轉債),基金合同中明確可轉換債券投資比例下限是80%的債券基金。可轉換債券型基金暫不進行三級分類。

(四)短期理財債券型基金(攤余成本法)是指基金名稱自定義為短期理財基金的,采用攤余成本法計價的債券基金。短期理財債券型基金暫不進行三級分類。攤余成本法是指計價對象以買入成本列示,按照票面利率或協議利率并考慮其買入時的溢價和折價,在剩余存續期內按實際利率法攤銷,每日計提損益。

(五)指數債券型基金是指以標的債券指數為主要跟蹤對象進行指數化投資運作的債券基金,暫不進行三級分類。債券ETF基金是指在證券交易所上市的跟蹤債券指數的交易型開放式指數基金。國債ETF基金是指在證券交易所上市的跟蹤國債指數的交易型開放式指數基金。債券指數一般分為綜合債指數、信用債指數、利率債指數與可轉債指數。

(六)債券型分級子基金是指債券型基金實施了份額分級,不同份額子基金的風險收益特征與母基金相差較大,分級子基金單獨分類。根據不同級別份額的風險收益特征,分為優先份額子基金和進取份額子基金兩個三級類別。份額分級基金是在交易份額層面的基金分類,不涉及主基金層面的基金分類。

(七)其他債券型基金。這是兜底的分類,指不適合與其他債券基金進行收益與風險評價比較,在上述分類中無法明確歸屬的債券基金。一旦某個領域或者特征的基金數量達到5只時就從其他債券型基金中獨立出來形成單獨的分類。其他債券型基金暫不進行三級分類。

四、其他基金

其他基金是指按照《公開募集證券投資基金運作管理辦法》,由中國證監會規定的其他基金類別。目前劃分有黃金基金、商品基金和其他類型基金三個二級分類,由于目前黃金基金數量非常少,商品基金數量幾乎沒有,暫不進行三級分類。其他基金的主要目的是為基金行業產品改革創新預留分類基礎。

黃金基金主要有黃金ETF基金與黃金ETF聯接基金。黃金ETF是指將絕大部分基金財產投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金品種,緊密跟蹤黃金價格,使用黃金品種組合或基金合同約定的方式進行申購贖回,并在證券交易所上市交易的開放式基金。黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛盤交易的黃金現貨合約,以及中國證監會允許基金投資的其他品種。其中,持有的黃金現貨合約的價值不得低于基金資產的90%。黃金ETF基金與黃金ETF聯接基金,數量較少時就不進行三級分類細分。

商品期貨ETF是指以持有經中國證監會依法批準設立的商品期貨交易所掛牌交易的商品期貨合約為主要策略,以跟蹤商品期貨價格或者價格指數為目標,使用商品期貨合約組合或基金合同約定的方式進行申購贖回,并在證券交易所上市交易的開放式基金。商品期貨ETF除證監會規定外,持有所有商品期貨合約的價值總計不低于基金資產凈值的90%,不高于基金資產凈值的110%。商品期貨ETF的基金名稱應當標明基金類別和特征。

五、貨幣市場基金

貨幣市場基金是指僅投資于貨幣市場工具,每個交易日可辦理基金份額申購、贖回的基金。在基金名稱中使用“貨幣”、“現金”、“流動”等類似字樣的基金視為貨幣市場基金。

主基金層面,貨幣市場基金目前均是攤余成本法核算并每日披露每萬份收益與七日年化收益率,并且在投資組合運作上高度一致,因此暫不進行二級細分。

在交易份額基金層面,貨幣市場基金的基金份額可以按照法律法規和合同約定在場外申購贖回,也可以在依法設立的交易場所進行交易或申購贖回。根據交易方式的差異,分為普通貨幣市場基金、場內交易與申贖貨幣市場基金、其他貨幣市場基金三個二級類別。

(一)普通貨幣市場基金指場外申購贖回機制的貨幣市場基金。

(二)場內交易與申贖貨幣市場基金又分為場內價格交易型貨幣市場基金與場內實時申贖貨幣市場基金兩個三級分類。

場內價格交易型貨幣市場基金是指貨幣市場基金在交易所場內按照價格進行競價交易,基金份額總額不固定且永久存續,有交易所交易代碼與交易簡稱。

場內實時申贖貨幣基金是指貨幣市場基金通過交易所場內系統進行實時申購和贖回業務。以上海證券交易所為例,場內貨幣基金實時申購業務是指投資者在上交所規定的交易時間提交符合規范的貨幣基金申購申報,上交所系統實時確認申購申報是否有效,確認有效申購的基金份額當日享受基金收益,下一交易日可贖回;實時贖回業務是指投資者在交易時間提交 符合規范的贖回申報,上交所實時確認贖回申報是否有效,確認有效贖回的基金份額對應的資金款項當日可用,下一交易日可提取。

(三)其他貨幣市場基金,這是兜底的分類,指不適合與其他貨幣市場基金進行收益與風險評價比較,在上述分類中無法明確歸屬的貨幣市場基金。一旦某個領域或者特征的基金數量達到10只時就從其他貨幣市場基金中獨立出來形成單獨的分類。其他貨幣市場基金暫不進行三級分類。

    對于采用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金,應當采用影子定價的風險控制手段,對攤余成本法計算的基金資產凈值的公允性進行評估。

六、QDII 基金

QDII 是Qualified Domestic Institutional Investors(合格境內機構投資者)的英文首個字母縮寫,是指根據《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》募集設立的基金。根據投資標的的風險收益特征分為QDII股票基金、QDII混合基金、QDII債券基金、QDII其他基金四個二級類別,其劃分根據可參考國內基金分類劃分基本原理。

QDII股票基金、QDII混合基金與QDII債券基金暫不進行三級分類。QDII其他基金分為QDII商品基金、QDII房地產信托基金、QDII分級子基金與QDII其他基金四個三級分類。

十、基金中基金(FOF

FOF基金在適用法律規則上分為(常規)FOF基金與養老目標FOF基金,前者適用《公開募集證券投資基金運作指引第2 ——基金中基金指引》,后者適用《養老目標證券投資基金指引(試行)》。由于三級分類已經暫時到頂無法進行四級分類,考慮到常規FOF基金與養老目標FOF基金在FOF基金中的重要性,所以直接在二級分類層面平行展開常規FOF與養老目標FOF,從而為三級分類提供擴展空間。

(一)(常規)基金中基金(FOF

根據中國證監會《公開募集證券投資基金運作指引第2 ——基金中基金指引》,基金中基金(FOF)是指將 80%以上的基金資產投資于經中國證監會依法核準或注冊的公開募集的基金份額的基金。交易型開放式證券投資基金聯接基金(即ETF聯接基金)是指將絕大部分基金資產投資于跟蹤同一標的指數ETF(即目標ETF),緊密跟蹤標的指數表現,追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化,采用開放式運作方式的基金。ETF 聯接基金是一種特殊的基金中基金。ETF聯接基金持有目標ETF的市值,不得低于該聯接基金資產凈值的90%。但考慮到我國公募基金發展的歷史與未來情況,ETF聯接基金作為歷史悠久的特殊基金暫不列入FOF分類。

(常規)基金中基金(FOF)根據基金投資標的及投資方向的不同,可以劃分為股票型FOF、債券型FOF、貨幣型FOF、混合型FOF、其他類型FOF五個二級分類。

1、股票型FOF是指80%以上的基金資產投資于股票型基金份額(包括股票指數基金)。暫不進行三級分類。

2、債券型FOF是指80%以上的基金資產投資于債券型基金份額(包括債券指數基金)。暫不進行三級分類

3、貨幣型FOF是指80%以上的基金資產投資于貨幣市場基金份額,且剩余基金資產的投資范圍和要求應當與貨幣市場基金一致。暫不進行三級分類

4、混合型FOF是指投資于股票型基金份額、債券型基金份額、貨幣市場基金份額以及其他基金份額,且不符合股票型基金中基金、債券型基金中基金、貨幣型基金中基金等相關要求的,分類代碼10.4。混合型FOF根據持有的權益資產基準配置比例,劃分為混合型FOF(權益資產0-30%)、混合型FOF(權益資產30%-60%)、混合型FOF(權益資產60%-80%)三個三級分類。

5、其他類型FOF是指FOF80%以上的基金資產投資于其他某一類型的基金。例如FOF80%以上的基金資產投資于商品期貨基金份額的,為商品期貨基金中基金。

(二)養老目標基金中基金(FOF

根據中國證監會《養老目標證券投資基金指引(試行)》,養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的,鼓勵投資人長期持有,采用成熟的資產配置策略,合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。養老目標基金應當采用基金中基金形式或中國證監會認可的其他形式運作。采取基金中基金形式的養老目標基金簡稱為養老目標FOF基金。養老目標FOF基金應當采用成熟穩健的資產配置策略,控制基金下行風險,追求基金長期穩健增值。投資策略包括目標日期策略、目標風險策略以及中國證監會認可的其他策略。

養老目標基金應當采用定期開放的運作方式或設置投資人最短持有期限,與基金的投資策略相匹配。養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限應當不短于 1年。

養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限不短于 1 年、3 年或 5 年的,基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金 ETF)等品種的比例合計原則上不超過30%60%80%

養老目標FOF基金根據投資策略,分為采取目標日期策略的養老目標日期FOF與采取目標風險策略的養老目標風險FOF

養老目標日期FOF基金是指采用目標日期策略的基金,隨著所設定目標日期的臨近,逐步降低權益類資產的配置比例,增加非權益類資產的配置比例。權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金。養老目標日期FOF基金根據基金合同適用的退休時間,分為202520302035204020452050等若干個三級分類,每5年一個具體三級分類,以此類推。目標日期和上述日期不一致的,按照分類靠檔原則劃入最近的分類。例如:目標日期2043就劃入目標日期2045這個分類。

養老目標風險FOF基金是指采用目標風險策略的基金,應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例,或使用廣泛認可的方法界定組合風險(如波動率等),并采取有效措施控制基金組合風險。采用目標風險策略的基金,應當明確風險等級及其含義,并在招募說明書中注明。養老目標風險FOF基金根據權益類資產基準配置比例,又分為權益資產比例0-30%、權益資產比例30-60%、權益資產比例60%-80%、權益資產比例80%-100%四個三級分類。

附:關于基金分類的補充說明

1、基金分類體系說明。從2006年開始,中國銀河證券公募基金分類體系分為三級架構。一級分類按照基金投資方向與基金類別進行劃分,二級分類按照開放式、定期開放式、封閉式的運作方式進行劃分,三級分類再在此基礎上進一步明細分類。一級分類主要是為了滿足法律法規層面的需求,三級分類主要是為了滿足基金評價業務的需求,考慮到三級分類已經暫時到頂無法進行四級分類,為了給三級分類提供足夠的擴展空間,此次2019版基金分類體系,采取平行鋪開的方式大幅度擴展二級分類。

2、主基金與交易份額基金區分說明。按照主基金與交易份額基金的區別,中國銀河證券公募基金分類體系還可以分為主基金分類體系與交易份額基金分類體系。交易份額基金分類是在主基金的基礎上,在二、三級分類上的細分。其中二級分類上的差異是分級子基金,三級分類上的差異是分級子基金旗下兩級份額以及非A類份額。

3關于A類份額與非A類份額的說明。為了方便比較和評價,對于一份基金合同下有2個以上不同份額的基金,按照是否計從基金資產中計提銷售服務費(短期理財債券基金和貨幣市場基金按提取的銷售服務費比例不同)對各類別基金再細分為A類和非A類基金,不收取銷售服務費的基金劃入A類,如果一份基金合同下同時有2個以上的份額均不計提銷售服務費,選擇其中一個作為代表劃歸A類,其他均劃歸非A類。

A類份額承擔業績代表性職責,參與業績排名或者星級評價;非A類份額目前不承擔業績代表性職責,列示基本信息、凈值和凈值增長率等基礎數據,不做評級評價。

4關于同類型排名與星級評價的說明。同類型排名是展示承擔業績代表性的基金及其份額在同類型基金中的相對位置。星級評價的要求較為嚴格,一般限定在主動操作的常規型的股票基金、債券基金與混合基金中。

5、分類體系編號規則說明。一級分類編號如下:股票基金編號1、混合基金編號2,債券基金編號3,其他基金編號4,貨幣市場基金編號5QDII基金編號6,基金中基金(FOF)編號10,中間預留789三個一級分類號段用于基金行業產品進一步發展創新。二級分類編號按照運作方式劃分如下:19號段是開放式,10-19號段是定期開放式,20-29號段是封閉式。FOF基金中的養老目標基金由于主要采取定期開放的方式,所以號段從10.10開始。

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